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菠菜包网平台 桂浩明:金融衍生品要惠及全體投資者 长江无鱼之困

发布日期:2019年12月15日 5:22编辑:菠菜包网平台

桂浩明:金融衍生品要惠及全體投資者 郑爽联合国大会:菠菜包网平台”李梅说,平潭是国际旅游岛,这里可以激发创作灵感,给自己的作品带来更多的延伸性。

数据显示,在2017年全年当中,平潭每月的综合指数均优于福建其他地区。

【姜至鹏回应】

當然↑▽,在現實條件下□〇,讓所有投資者都來買賣期指期權產品是不現實的π♂〇,較大的單張合約價值量▽△,對很多中小投資者來說〇□,的確超過了其可能的能力承受範圍﹡〇?。但是有關方面是否可以考慮在這些合約架構的基礎上π,設計出價值量比較小的「迷你合約」呢?如果說這在目前也有一定的困難☆◇,那麼讓相應的金融機構發行包含投資金融衍生品的理財產品┊,譬如說定向投資金融衍生品的基金♂,應該是一個比較有可操作性的選項〇。事實上﹡☆,現在已經有了專門投資商品期貨的基金∴♀⊿,雖然規模有限↑,市場關注度也不高〇π⊙,但還是為在進行金融期指、期權交易方面積累了一定的經驗↑π,其中不少規則還是可以為金融衍生品基金所借鑒的〇◇△。另外∟♂,現在一些商業銀行推出的結構性存款☆∵↑,產品本身也是參与了相應的期指期權交易的∵♂〇,這中間的風險管理模式♂,同樣可以作為參考∴⊿。因此∵♂⊿,可以說在推出金融衍生品基金方面♂,現在不但沒有法律障礙▽π,在技術上也應該是基本可行的∵♂,值得有關方面下決心作進一步的研究並予以推廣∴∵π。此外▽∴,從降低操作難度及槓桿風險的角度出發⊙⊿∵,也可以借鑒香港的「牛熊證」制度♂,為普通投資者提供一種簡單有效的◇,即能做多又能做空的類指數工具π△♂,這不但能夠活躍市場交易⊙,而且也有利於投資者迴避個股較大波動及市場整體調整的風險⌒π。

我國的權益類金融衍生品起步較晚∵⊿△,發展也不是特別快△,一度還實施過較為嚴格的交易限制♀☆∵。這導致了與市場的實際需求存在較大的差異☆□,從而對股市的平穩發展☆↑∴,特別是大資金的進入⊙∴⊿,產生了不利的作用◇π☆。不久前MSCI就表示⌒﹡,如果要進一步提高中國A股的納入因子比例↑,就需要解決包括擴大期指、期權這類金融衍生品的交易品種以及活躍其交易的問題∟⊿□。也就是在這樣的背景下↑┊,監管部門日前出台了政策♀△,批准了上市新的期指及期權品種?∟,相關部門也對具體的操作作出了新的安排△。此舉被認為是繼對金指數期貨交易逐漸鬆綁之後♂,在鼓勵、推動期指、期權交易方面所實施的又一重大舉措◇,對於證券市場的發展有着積極的意義π☆♂。

實踐證明♀∴,我國證券市場需要金融衍生品♂⊙♂,而合適的金融衍生品種的推出及推廣♀△⌒,對穩定市場是有積極作用的♂。而發展金融衍生品◇∟,不能僅僅考慮到機構及大戶們的需求⊙⊿♀,還應該惠及更多投資者⊿,也只有這樣∵,金融衍生品才會有更好的發展基礎∴∟♀,證券市場也能夠更加平穩有序地運行↑ππ。

不過♂〇◇,一些投資者也發現這樣的問題▽,那就是現在對於參与金融衍生品交易的投資者☆π,是採取了適當性管理∟♂△,有包括金融資產不低於50萬元這樣的具體要求△。也就是這樣的一道門檻∵♂,將絕大多數個人投資者攔在了門外⊙⊿♀。應該承認π,金融衍生品作為一種高風險投資品種﹡,具有槓桿特徵┊,如果操作失敗的話┊◇,可能會導致投資者血本無歸∴π⌒。而作為一種「零和遊戲」♀,每一次交易都會有人盈利⊿,有人賠錢〇,這與股市的現貨交易在牛市中投資者普遍都能夠賺錢是完全不同的π。而且◇,金融衍生品交易對參与者在操作上有更高的要求△◇,對其心理承受能力的考驗很大﹡。因此□☆,在某種意義上◇,它很難成為一個大眾市場☆?﹡,向所有投資人開放⊿。但反過來⌒,即便是散戶♂◇,也與機構投資者一樣有着運用金融衍生工具對衝風險、鎖定收益的實際需求;而且☆┊⊙,僅僅因為資金規模上的原因拒絕中小投資者參与期指期權交易∟☆,也未必是很有理由的△。畢竟資金規模的大小不是衡量風險承受能力的唯一指標⌒♂。顯然☆♀﹡,在進一步擴大期指期權交易的同時▽,切實考慮中小投資者的需求π∵?,滿足其參与金融衍生品交易的願望□,是有關方面應該考慮的事情♂∴⌒,這也是維護市場公平的要求☆♀。

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本文首發於微信公眾號:金融投資報⊙。文章內容屬作者個人觀點π,不代表和訊網立場☆∟π。投資者據此操作♀◇,風險請自擔?。

■申萬宏源(000166,股吧)證券 桂浩明

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