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老时时彩宝典 MLF續作利好有限, 政策發力待觀察 周杰伦为阿信庆生

发布日期:2019年12月08日 15:04编辑:老时时彩宝典

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二、資金面上周資金面較為寬鬆▽。央行公開市場暫停逆回購投放▽,周五超額續作MLF↑,凈投放1125億☆?。截止周五收盤R001加權平均利率收於2.12%(-32BP)♀☆,R007加權平均利率收於2.44%(-25BP)↑∴♀。DR001加權平均利率收於2.06%(-29BP)♀↑,DR007加權平均利率收於2.37%(-21BP)⊿▽□。

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本文首發於微信公眾號:一德金融衍生品研究部◇。文章內容屬作者個人觀點□⊿﹡,不代表和訊網立場⌒♂♀。投資者據此操作π,風險請自擔♀π。

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本文作者:一德期貨期權部   劉曉藝  投資諮詢證號:Z0012930

一、市場回顧上周國債期貨震蕩走跌◇。11月官方和財新製造業PMI上漲超預期∟◇,導致周一國債期貨低開低走;周二債市情緒有所恢復;受特朗普言論影響⊙,周三期債高開低走┊☆﹡,修復周初缺口;周四消息面平靜∴,期債震蕩平;周五MLF超額續做〇⊙,午後新聞報中方對美進口農場產品關稅排除程序┊,期債大幅收跌∴。截止上周五TS2003、TF2003和T2003分別收於100.23(周跌0.05%)、99.55(周跌0.12%)和97.71(周跌0.31%)?。周內TS2003合約持倉量減少581手∵⌒,成交量減少11726手;周內TF2003合約持倉量增加2464手♀,成交量減少350手;T2003合約持倉量增加3269手﹡,成交量減少4869手♂﹡∵。

三、現券市場上周利率債總計發行1949億元⊿,國債、地方債、政金債分別1095億、173億、646億♂△。儘管二級市場上周出現調整☆,一級市場招標需求旺盛□⊿。二級市場國債收益率曲線變化不大⊿⊙,各期限利率在上下1BP內波動△。一年期國債和國開債收益率分別0BP和+1BP至2.64%和2.73%□⌒?,五年期國債和國開周內+1BP和+3BP至2.99%和3.48%♂,十年期國債和國開債收益率+1BP和+2BPπ,收於3.18%和3.59%∵。國債10Y-1Y走擴1BP至53P∟⊿△,10Y-5Y走擴0BP至19BP;國開10Y-1Y走擴1BP至86BP〇,10Y-5Y走縮1BP至10BP⊙〇。

四、後市展望上周國債期貨的走勢表現謹慎﹡,周內中美貿易消息增加市場不確定性┊,主力合約成交持倉比下行◇∴。當前債市的不確定性仍然很強﹡。上周五央行超額續作3000億MLF∟,或考慮2020年春節較早π,用MLF投放代替28天逆回購體現了對資金面的呵護態度□∵♂,但目前商業銀行負債壓力仍然很大⊿,以及12月地方專項債的大概率的發行?,本次MLF操作利好非常有限∴。預計地方專項債落地前後▽,央行仍有可能以MLF投放和降准操作提供流動性支持∟。消息面∵π,6日中央政治局會議召開♂♀◇,本次會議對今年經濟定位「國內外風險挑戰明顯上升的複雜局面」⌒△,提出2020年是特殊經濟時點◇,繼續強調做好「六穩」工作∟。對比今年7月會議?,本次會議並沒有提及房地產調控和物價⊙?π,對財政和貨幣政策也沒有具體定調♂⌒∴。在經濟下行壓力仍在情況下?⊙,預計後期穩增長政策可能通過基建繼續加碼☆⊙π,需要關注具體措施出台⊙。曲線套利方面□◇☆,上周國債收益率曲線整體變化不大☆﹡,現券10年-2年、10年-5年期限利差基本持平前一周⊙┊﹡,分別為47BP和19BP∴〇。目前三主力對應遠期收益率2.88%、3.10%和3.27%⊙,10-2、10-5利差在39BP、17BP□。央行續作MLF體現資金面呵護意圖◇☆☆,短期資金面寬鬆♀☆,短端利率難大幅上行⊙☆。受短期供需回暖影響??△,貿易談判?◇∵,以及專項債發行預期下□⌒,長債收益率易上難下∵┊,曲線做陡策略繼續持有♂。

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